◆重點摘要

聯邦公開市場委員會(fomc08/05/2008決議維持聯邦基金利率目標為2.00%不變，重貼現率亦保持在2.25%的水準。ibts預期fed考量通膨壓力與經濟減速並存的環境下，在2008年年底之前將維持聯邦基金利率在2%的利率水準。

◆經濟評論

聯邦公開市場委員會(fomc08/05/2008決議維持聯邦基金利率目標為2.00%不變，重貼現率亦保持在2.25%的水準，其決議結果與市場預期相當。道瓊工業指數大漲331.62點(+2.94%，收在11615.77點；nasdaq指數上漲64.27點(+2.81%，收在2349.83點；費城半導體指數上漲10.63點(+3.13%，收350.33點。

◇委員強調經濟成長下滑的風險仍然存在，但對通貨膨脹上升風險深感擔憂

委員會在會後聲明中指出，2q08美國經濟活動擴張，部分原因在反應消費者支出與出口成長。然而，勞工市場則進一步疲軟，金融市場壓力仍沉重。信用情況緊俏，房市持續緊縮，及偏高的能源價格，可能使得經濟成長在未來幾季受到壓力。隨著時間，大幅放寬的貨幣政策，加上增進市場流動性的措施持續，當有助促使經濟溫和成長。在能源與部份其他商品價格稍早上漲的刺激下，通貨膨脹近來偏高，部份通貨膨脹預期指標也遭推高。委員會預期2008年稍後與2009年，通貨膨脹將轉為溫和，但通貨膨脹展望仍高度不定。雖然經濟成長下滑的風險仍然存在，但通貨膨脹上升的風險仍讓委員會深感擔憂。委員會將持續注意經濟與金融的發展，也將視需要採取行動，促使經濟持續成長及物價穩定。

◇未來的貨幣政策仍傾向往偏緊的方向調整，惟在時程上將不會在近期內調升

在聯準會的會後聲明來看，雖然目前經濟下滑的風險仍在，但預期在fed持續挹注流動性至金融體系，以及09/2007以來的降息舉動將有助於經濟溫和成長。此一言論舒緩了市場對美國經濟將轉趨衰退的憂慮。fed同時也強調通膨風險仍高，對於未來通膨風險仍抱持著高度的不確定性。所以雖然展望未來即便沒有對於下一次fomc可能升息提出預警，但基本上未來的貨幣政策仍傾向往偏緊的方向調整，只是在時程上將不會在近期內調升。

◇預期2008年年底之前將維持聯邦基金利率在2%的利率水準

過去原油與大宗物資價格持續性地攀升是推升物價走揚的主要壓力來源。近期原油價格持續性的回檔，與crb指數的回跌雖使得短期物價壓力舒緩，然我們認為通膨疑慮仍未完全消除，加上目前美國房地產市場的下滑拖累美國經濟走低的狀況持續，所以我們預期fed考量通膨壓力與經濟減速並存的環境下，在2008年年底之前將維持聯邦基金利率在2%的利率水準。