◇友達 2409(TW)

6月合併營收因訂單延後出貨，mom下滑17％左右，下修2q08獲利：受到季底盤點與預期7月面板報價持續下滑，約有10％訂單延到7月出貨，導致6月合併營收僅367億元(低於研究處預期的429億元，mom-17％，其中6月大尺寸面板出貨量672萬片，mom下滑12.9％。中小尺寸面板出貨量1351萬片mom下滑2.7％。2q08合併營收由1234億元(原估1295億元，qoq-9.66％，預估毛利率下滑3％左右，稅後獲利由240億元下修到193.7億元(qoq-28％，單季eps2.48元，2q08每股淨值達42.66元。

3q08旺季效應延後，下修08年獲利：近期受到次貸與通膨影響，美國與大陸消費力道減弱，加上友達3q08將有g7.5 15k月產能將開出，預估友達產能面積將增加10％，但大尺寸面板需求能見度仍低，原本寄望8月回升的力道可能因通膨因素再度減弱，預估3q08友達合併營收1157億元(qoq-6％，因價格下滑與稼動率下降因素，預估合併毛利率將下滑7％左右，預估單季獲利97億元，單季eps1.24元。預估08年合併營收由5566億元下修到5107億元，稅後獲利由1037億元下修到708億元，稅後eps 9.06元。預估08年底每股淨值可達45.79元。

◇奇美 3009(TW)

6月合併營收mom下滑14.7％，中小尺寸面板出貨衰退嚴重：6月合併營收290億元(低於研究處預估318億元，mom下滑14.7％，大尺寸面板合併出貨量共計587萬片，mom下滑10％，中小尺寸面板合併出貨量489萬片，mom減少34.7％，2q08合併營收965億元(原估993億元，qoq+4.79％，單季稅後獲利由155億元下修到130億元(qoq-14％，單季稅後eps1.93元，2q08每股淨值34.53元。

3q08旺季效應延後，下修08年獲利：預估3q08合併營收906億元(qoq下滑6％，單季獲利69億元(qoq下滑47％，單季eps1.02元。預估2008年合併營收由4172億元下修到3781億元，稅後獲利由706億元下修到447億元，稅後eps6.55元。預估 08年底每股淨值36.93元。

投資建議：3q08旺季需求力道減弱，股價受到系統性風險影響跌破近四年來當季股價淨值比1.1倍的低點，且面板廠減產策略即將啟動，中長線投資價值浮現，但短期因面板報價仍不穩定，且3q08旺季仍不明朗下，投資建議調降為中立，建議3q08中下旬再尋找買點。