產業投資建議維持中立：7月起多家裂解廠、紡纖原料及泛用樹酯廠歲修畢復產或新產能投產，供過於求及油價上漲持續壓縮產業的3q毛利率，研究部對塑化產業整體投資建議仍維持中立。

近1週塑化報價如下：泛用樹酯：pvc($1255/mt，-0.4％、ldpe($1925/mt，+1.6％、eva($2443.8/mt，+3.7％、lldpe($1835/mt，+0.3％、hdpe($1825/mt，+0.6％、pp($2025/mt，+1.5％、ps($1760/mt，-0.6％、abs($2180/mt，+0％；上游原料：西德州原油($144.1/mt，+2.8％、石油腦($1246/mt，+2.7％、乙烯($1655/mt，+0.6％、丙烯($1795/mt，-3.5％、丁二烯($2960/mt，+0％、苯($1343/mt，-0.6％、edc($525/mt，+0％、vcm($1005/mt，+0％、sm($1534.5/mt，+0.1％、iso-mx($1385/mt，+1.5％、px($1665/mt，+1.4％、ox($1470/mt，+1.7％、phenol($1750/mt，-0.3％、dop($2060/mt，+0％、pa($1470/mt，-0.7％、2eh($2165/mt，-0.7％；紡纖原料：eg($1085/mt，-0.5％、pta($1185/mt，+1.3％、an($2145/mt，+0.7％、cpl($2590/mt，+1.8％。

上游多家裂解廠復產，供過於求持續：7月起包括大陸中石化茂名(乙烯年產能64萬噸、韓國yncc(乙烯年產能55萬噸、日本maruzen、三菱化工(乙烯年產能共90萬噸等產能陸續修復投產，投產產能約佔東亞產能5％，供給回升使上週油價雖上漲2.8％，但塑化上漲僅乙烯小漲0.6％，丙烯及苯甚至分別下跌3.5％及0.6％，使上游裂解廠及芳香烴廠生產利差分別減少2.2％及1％，2週累計則分別減少5.4％及1.6％，研究部份維持7月起塑化上游廠獲利不易再持續回升的預期。

化纖原料、sm亦持續供過於求：sm由於大陸四川震災重建eps需求不如預期，已有江蘇eps廠因存貨過高被迫停產數日，sm亦有包括台化等5家台、日sm大廠因利潤不佳被迫減產，sm價格上週持平無法反映成本增幅，近1月生產利差已衰退5.9％，近一季更衰退達15.6％，使sm廠3q獲利難以樂觀。化纖原料7月需求亦仍未見回升，7月以來僅an、cpl因反映原料漲幅小漲0.7％及0.8％，eg及pta 7月以來仍分別下跌3.3％及2.8％，使化纖原料廠7月獲利仍持續受到壓縮。

泛用樹酯受惠美國價格上漲7月以來獲利持平：由於美國泛用樹酯大廠dow德州生產重鎮freeport於6月中發生故事，該廠佔美國泛用樹酯產能近一成，使歐美泛用樹酯lldpe、hdpe及pp近2週均有見到10％的漲幅，帶動亞洲泛用樹酯價格亦轉強，近2週泛用樹酯廠受惠價格走強生產利差未再壓縮，但由於目前亞洲出口歐美仍無套利空間，因此除非歐美價格續漲，否則亞洲價格亦不易再持續走高，且產業中長期供過於求的情況亦仍未改變，故投資建議仍維持中立。