自去年第四季次貸風暴以來，美國市場彷彿得了場重感冒，全球多數國家似乎也受感染而直打寒顫；新興市場方面，則於去年的亮眼表現後，至今年第一季起產生了過熱後的向下修正。保德信新趨勢組合基金經理人陳秋婷表示，近期已開發國家的基本面開始有逐底轉佳的情況，在股市方面也有了起色，然而，新興市場則仍持續在過熱後的整理修正，預估下半年後市可期，特別看好新興市場今年消費力道強勁，其消費成長可望有亮眼表現，建議投資人不妨精選良好的投資標的進行佈局。

◆出口持續攀升薪資高速成長  新興市場消費力拼次貸黑洞

陳秋婷表示，有別於以往「美國打噴嚏，全球重感冒」的相互牽動關係，2008年第一季在美國次貸風暴景氣走弱下，新興市場出口額年增率扣除美元貶值因素後仍維持15%左右水準(資料來源： 2008/，最主要的關鍵就在於新興市場間彼此貿易比重已由2000年的37%上升至目前的46%。觀察幾個以往極度依賴出口至美國的新興國家表現，截至今年第一季，在新興市場的修正波中整體表現不俗，其中幾個新興國家之msci指數報酬率表現相對優異，如台灣漲幅達5.49%、墨西哥亦有4.94%(資料來源：bloomberg, 2008/04。

同時，陳秋婷亦指出，多數新興市場國家民眾目前的荷包滿滿，快速的薪資成長反應在消費潛在力道(見下頁圖，也為支撐其內需動能攀升之所在。預期今年主要新興市場國家平均消費成長率約為14%，其中俄羅斯與中國更分別約有30%、20%的民間消費成長幅度(資料來源：由名目gdp估計，bloomberg, 2008/04 ，更佐證了新興市場國家之消費力道不容小覷。

此外，陳秋婷補充，以汽車銷售來說，金磚四國光芒即將掩蓋美國，其中巴西、俄羅斯兩國成長尤為強勁，預估2008年金磚四國國內汽車銷售量合計將達1,164萬台，超越美國的1,110萬台(資料來源：bloomberg, 2008/03。而即使下半年景氣無法快速回升，但預估主要新興市場國家合計約5,876.2億美元的消費增額預期將可大幅彌補美國約6千億美元的次貸黑洞 (資料來源：bloomberg, 2008/04。

◆新興市場工業化推升對基礎建設之強勁需求

除了新興市場之消費力道不容小覷外，保德信全球基礎建設基金經理人黃榮安也指出，新興市場的都市化與工業化將持續推升各國對基礎建設的強勁需求，以亞太區來說，預估總計約將投入超過1,650億美元於基礎建設(資料來源：世界銀行 2006/12，包括今年的北京奧運、2010年上海世界博覽會、印度第11次五年計畫等，新興亞洲已將進入基礎建設高峰期。而今年初因南非、大陸缺電所引發的金屬價格飆升，兩國政府陷入究竟應持續供應礦區開採的電力，或應以民生用電為優先的兩難中，也可看出因基礎建設需求恐急，一旦缺少「電力」便無法支應生產甚至是民生之基本需求的情況。

除此之外，陳秋婷表示，新興市場之表現波動性相較其他市場大，投資人面臨近期回檔震盪更需重視風險管理並慎選投資標的。以投資區域佈局而言，短期上以台灣、泰國等受通膨影響較低且政治面大選後具題材性的區域為主，中長線則看好巴西、俄羅斯，因兩國同時具備原物料、農產品與內需消費潛力，預估為長期可觀察並逢低佈局的區域；以產業佈局而言，基礎建設、金融及內需相關類股則為中長期可投資的族群。