工商時報 劉聖芬／綜合外電報導
根據華爾街日報的報導指出，美國聯準會的量化寬鬆政策與幾乎毫 無節制的挹注市場資金，使得市場充斥美元，也導致風險性資產與美 元之間的逆向連動性大為提高。
然而，隨著美國經濟逐漸脫離衰退，以及對新的資產泡沫成形之擔 憂，風險性資產的價格波動，將會隨市場對聯準會（Fed）何時啟動 出場機制的揣測，而告加劇。
報導指出，最近幾周美元與美股的逆向連動關係異常之高，只要美 元升值，美股就跌，反之亦然，難怪股票投資人會開玩笑說他們全都 變成了外匯交易員。
有一項指標可以看出美元與風險性資產之間的逆向連動性有多密切 。
所謂逆向連動性100％，指的是美元與其他資產價格持續朝相反方 向變動；正向連動性100％，指的是他們朝同一方向變動。數值愈朝 正負100％接近，就代表連動性愈高。
根據顧問公司Macro Risk Advisors的數據，標準普爾500指數自今 年7月底以來的單周走勢，與美元指數之間有60％的逆向連動性，代 表二者之間有60％的時間朝相反方向變動。此逆向連動性於10月甚至 達到更強的71％。這與2007年1月到今年7月31日間，標準普爾500指 數與美元指數之間的逆向連動性只有2％，形成強烈對比。
其實近期與美元緊密連動的不只是股票，美元與公司債、能源與黃 金價格之間的逆向連動性也見攀升。
交易員與分析師指出，聯準會對金融市場大量挹注美元，是造成此 現象的背後成因。他們指出，聯準會創造出一個罕見的大環境，身處 其中的投資人只有兩個選擇─即持有美元，或者是用美元去買其他東 西。
有一派專家認為新的市場泡沫在接近於零的利率環境下被創造出來 ，遲早會破滅。
這派專家可見有「債券天王」之稱的太平洋投資管理公司經理人葛 羅斯（Bill Gross）。葛羅斯在上禮拜表示，較高風險的資產價格於 過去6個月在聯準會以及美國財政部的推波助瀾下一路彈升，現在可 能已經達到頂峰。
另一派專家則是指出，這是去年爆發金融風暴之後的自然發展。在 困頓時期，資產價格傾向於同步移動。這些連動性將隨著投資人逐漸 聚焦於每一資產類別的基本面展望，而逐漸打破。
