工商時報 黃惠聆

看到同事的文稿中寫到「S ＆ P500預估EPS(每股盈餘)是75美元」 第一個直覺是「怎麼可能，數字寫錯了吧？不然就是將美分寫成美元 」，請同事再求證的結果是「沒有錯，基金經理人說就是75美元」。

當時一位資深同事剛好聽到我和同事的對話，也大喊「美國公司的每 股盈餘怎麼可能是75美元，75美元不就是合台幣就2,400元了，開玩 笑那有一家美國公司可以每股賺那麼多錢？」 所有看到這個數字的人都「不相信」，但研究報告上的確是怎麼寫 的。為了「75美元」，我開始問人、查資料、答案真的是那麼多，而 且更誇張的是中國公司的預估EPS是90美元，印度卻高達820美元。

為什麼有那麼高的EPS？據基金經理人表示，S ＆ P500預估EPS通 常都是用在和基期比較，及對未來指數預估。

假如今年S ＆ P500EPS是50美元，明年S ＆ P500預估EPS是75美元 ，只是在表示明年盈餘預估成長5成。另一作用是在預測指數高低， 則以S ＆ P500預估EPS再乘以10年平均本益比16倍，即可以推估出明 年S ＆ P500指數合理位置在1,200點左右。

另有一位基金經理人很直接地說，「Bloomberg上所列的EPS是沒有 意義的，因為Bloomberg計算的方式，就是把全部獲利除以股本而已 」。而不是一般投資人認知的「EPS」─每股盈餘。不光是「S ＆P5 00預估EPS」這個數字對我們有距離，投資一些不熟悉的海外股市對 投資人而言距離更大。

以今年來相當火紅的市場如巴西、印度股市為例，最近兩個國家出 現政策性利空讓股市急挫，如前週巴西政府就準備對外資課稅，使巴 西股市因此重挫，上週印度股市也出現回跌，查一下原因才知道是印 度央行宣布調高銀行法定流動比率。

此外，今年漲幅逾倍的俄羅斯基金近一週就回檔逾8％，當在海外 股市出現重挫的當下，總會讓持有海外基金投資人不知所措。

因此，作海外投資的投資人最需要的是可以取得及時且正確的資訊 並作出較明確的決策。但往往投資人所得到的訊息是落後且是不完整 的，更何況之前有些人為了避開遺贈稅、最低稅負制或者刻意將資金 移轉到海外去，將錢直接匯到海外並委託私人銀行作管理。

就有一位富豪看到日前生技界名人張子文透過海外私人銀行虧了5 千萬美元的新聞，很感慨地向朋友說，「原來還有人跟我一樣慘賠」 ，因這位富豪存在私人銀行的錢，就在去年的幾個月之間「蒸發」大 半，事後他也不敢對外張揚，很怕朋友笑他「笨」，只能「打落牙齒 和血吞」，將慘賠的事情想辦法忘記。如今又聽到美國追稅，剛好他 的錢又是放在一家很敏感的外商銀行，當初他只是想少繳一點稅，將 錢作分散投資，沒有想到不但付出比稅金多得多的「投資學費」，現 在又擔心海外資產被美國查出，因為他具有美國籍。

如果沒有其他目的，其實投資不必那麼麻煩，在台灣就可以找到不 錯的投資標的。一位專門研究海外市場的基金經理人在看過各個股市 線型及基本面之後，突然有感而發地表示，目前大家都認為中國是全 球經濟的火車頭，中國股市中長期會持續走多，而台股因和陸股連動 性高，未來雙方關係更緊密之後，中國股市走多頭，台股也會跟著跑 。

陸股距離上波高點還有5成多的空間，但台灣店頭市場現在的位置 ，離台股大盤過去1萬點的高點卻還有9成上漲的空間，此時要買陸股 基金，不如去買台灣的OTC基金。

即使要買投資海外的境外基金，在台灣買境外基金也比海外買便宜 。在香港、新加坡買共同基金，手續費率都是5％起跳，但在台灣買 海外基金幾乎都在2％上下，甚至有些基金平台買基金，打折後的手 續費率才1％上下，換言之，買同一品牌同一檔的海外基金，台灣基 金手續費率就少了許多。

雖然之前台灣主管機關對投資中國設限，不少投資人為了搶搭中國 多頭列車，都千里迢迢至香港開戶，如今限制漸解除之後，在台灣就 可以買到各種類型和中國有關的基金。在台灣可投資標的多到爆，在 台灣就可以投資全世界，投資何必遠求？