【時報記者任珮云台北報導】第一富蘭克林投信「坦伯頓全球股票組合基金」經理人張森貴表示，3月以來全球股市拉出一波漲勢，時間逾三個月，漲幅亦出乎意料，然而價位墊高，增添股市高檔震盪整理因素。本月份起，各大企業將陸續公佈第二季季報與半年報，勢必左右股市未來發展，可預期的是，下半年股市表現將繼續在顛簸中求進步，不過，資金面因各國央行持續寬鬆貨幣政策，有利於資金繼續停泊在股市等風險性資產。

張森貴指出，新興市場強勁的需求可望彌補部份成熟國家經濟衰退的缺口，摩根士丹利便預估，新興國家振興經濟方案成效可望延續至明年第一季，而國際貨幣基金日前亦表示可能在7月份調高泰國、南韓、印尼的經濟展望，在此同時，南韓政府就率先調高今年經濟預估，從原本衰退2%縮減至衰退1.5%，顯示整體新興亞洲國家的經濟正逐步好轉中，這些好消息都是支撐股市與資金動能不墜的最大後盾。

張森貴認為，儘管大家多將目光聚集在新興市場，不過歐美經濟衰退程度改善與否，對全球經濟與股市仍是指標訊號，其中美國最有機會率先復甦，就剛出爐的經濟合作暨發展組織（OECD）預估報告中，一舉調高美國今明年經濟預估，此外，觀察美國各企業在這波景氣衰退的衝擊下，充分展現出靈活彈性的策略，例如美國甲骨文軟體上季獲利優於預期，營運毛利率更攀至歷史新高51%，蘋果電腦推出新款iPhone、微軟十月將推出Win7等，新產品推陳出新，均有助增添下半年股市投資題材。建議投資人把握景氣復甦階段，以全球股票型基金為核心，再提高大中華、拉丁美洲等新興市場的投資比重。

針對眾所注目的中國，第一富蘭克林投信—「中華基金」經理人游金智表示，6月份主要股市普遍呈現修正的情況下，中國股市卻是一枝獨秀，上海證交所指數6月份仍有近一成的漲幅，先前A股IPO重啟及國有股減持等議題是壓抑買盤的主要因素，不過隨著中國政府政策沖淡上述議題對股市的衝擊後，吸引買盤逐步回籠，帶動股市走堅。第一富蘭克林投信—新世界股票基金經理人陳培文分析，中國市場可說是今年率先起漲的主要股市，儘管3月起市場資金湧向具落後補漲及商品題材的標的，但是中國股市依然維持上漲格局，即使在6月份全球股市陷入整理，中國股市在基本面及政策面的支撐下再度展現相對突出的動能，中國政府持續釋出利多，中長線而言，掌握政策扶持的產業，例如基礎建設、建材、地產等，均值得佈局，短期則可鎖定隨景氣復甦起舞的內需消費行業。

在債券表現方面，受景氣仍在低檔整裝之際，防禦性資產還是有固定資金青睞，第一富蘭克林投信—「富蘭克林全球債券組合基金」經理人林大鈞認為，美國聯準會與歐洲央行總裁特里謝雖然陸續喊話表示經濟最壞狀況可能已經過去，並預期明年中前經濟可望出現正成長，不過，在此之際，債券市場仍有不少可發揮的空間，尤其首推與景氣連動性較高的新興債市與高收益公司債，隨著經濟觸底、各大企業營收傳出喜訊，有利於帶動先前超跌的債券價格率先反應，另外，有鑑於金融市場仍有利空干擾，投資人可以全球型高等級政府債搭配高收益公司債或新興債市，用攻守概念構築完整的債券部位。