工商時報 林志昊／台北報導

雖然全球股市在過去跌得亂七八糟，但在所有新興市場當中，市場 對拉美與東歐仍沒有放棄希望。不少投信法人指出，相較於亞洲有通 膨的困擾，拉美與東歐還是處在多頭結構，所以即便拉美與東歐基金 已經修正過一波，但在多頭修正的環境下，還是可以逢低加碼。

如果把新興市場分成拉美、東歐與亞洲三塊來看，可發現過去困擾 全球股市最大的次貸與通膨問題，對拉美與東歐兩地的影響都不大； 首先，拉美與東歐屬新興市場，自然不易受到次貸的影響；此外，拉 美與東歐又是原物料出口國，所以通膨壓力相對較輕。

此外，根據摩根士丹利、高盛等外資券商的預估，在所有新興市場 國家中，明年通膨幾乎都會回落，但唯有巴西與俄羅斯兩國，明年C PI的降幅只有7％，跟亞洲國家動輒超過20%％以上的幅度相比，通膨 程度算是相當輕微。

據晨星統計，若把所有基金不分地區與產業比較，以美元計價可發 現賠最少的基金，幾乎都是原物料題材或原物料出口國，像俄羅斯股 票基金一年來報酬率為5.16％，拉美也為2.73％，至於東歐是負2.6 1％。法國巴黎資產管理表示，在全球所有地區中，最看好有黑金（ 能源）、綠金（農產）與礦金（原物料）加持的拉美。

匯豐新鑽基金經理人高仰遠指出，憑藉原物料題材與通膨控制得宜 ，拉美投資魅力依然不減，在當前震盪市場中，是相對看好的市場區 域；另外，當地的金融類股表現也值得留意，像巴西在明年初以前， 可望將利率由14.25％調高到15.5％，當地銀行業的獲利都將因此成 長1％左右。

ING大俄羅基金經理人林佳嫻也指出，雖然油價回落對亞股的反彈 最有利，但在所有的新興市場中，唯有拉美與東歐的多頭結構並未遭 到破壞。