防禦型布局優先！

物價上揚加上負利率，就算投資人什麼都不做，錢還是會天天縮水，而全球金融市場震盪不安，又讓投資人容易追高殺低，唯有做好資產配置來降低風險，才能避免財富被通膨之獸吞噬。

通膨壓力席捲全球，台灣也難獨善其身，除了民生物價驚驚漲之外，油、電、水也相繼解除凍漲，讓小市民深深感受到物價節節攀升的壓力。目前消費者物價指數已達四％，銀行一年期定存利率卻只有二．六六％，意味著負利率時代正式來臨。小市民把錢存在銀行，生息速度趕不上通貨膨脹率，錢愈存愈薄。同樣的，如果投資報酬率沒有超過四％，就等於財富一點一滴被通膨吃掉。

全球金融市場動盪幅度升高，尤其是通膨嚴重的亞洲股市，成為國際資金抽離的對象。在高油價、高糧價、低經濟成長的停滯性通膨打擊下，除了原物料、房地產以外，幾乎所有資產都會面臨價格下修的風險，因此投資人宜重新檢視資產配置，以防禦型布局為重心。

避開美國公債 買原幣計價新興市場債

在高通膨時代，公債已陷入負利率的惡性循環，應是投資人最早剔除出局的金融商品。商品投資大師羅傑斯在今年四月來台演講時就斬釘截鐵說：「賣光你手中的債券！」

就連債券天王、PIMCO創辦人葛洛斯（Bill Gross）也在六月發表的最新經濟展望報告中，建議投資人避開美國政府公債，選擇以原幣計價、且以原物料為基礎的資產。

在通膨壓力升高的情況下，各國央行可能會採取升息措施，對利率敏感的金融商品及類股，包括債券、公用事業、房地產類股等，其投資報酬率可能會受到負面衝擊。至於想要顧及資產配置中平衡布局的投資人，可考慮買進原幣計價的新興市場債，其利率風險不高，且可受惠於高配息及匯率升值的好處。

股票方面，通膨會使公司盈餘縮水，進而造成股價下跌，實際上，很多公司可以把物價上漲轉嫁給客戶，因此盈餘並沒有減少。富達證券研究部經理鄭勝嘉指出，股票部分宜選擇具有議價能力的龍頭企業，或者成本管控能力強的公司。

由於各國央行對抗通膨多半採取雙率政策，利率和貨幣通常都會上漲，將不利於出口類股，但內需消費類股反而會受惠。此外，控制或生產原物料的公司，以及原物料題材豐富的區域如拉丁美洲、澳洲、印尼等，也是值得布局的抗通膨標的。

區域配置上，由於歐美國家面臨通膨壓力，唯有採取升息一途才能對抗通膨，因此歐美股市有下修的壓力，而以內需為經濟成長主要動力的新興市場，是相對較受看好的區域。新興市場配置上，應挑選低價、生產原物料、與出口美國關聯性低者，其中拉丁美洲與俄羅斯近期題材面較佳，印度與中國較具中長線潛力，其次是中東、北非、東歐。