3月份全球股市展開一波反彈，讓大家對於經濟景氣回溫充滿了期待。雖然股市反彈，成交量上升，但和景氣相關的經濟數據，卻還沒有看到任何回溫的蛛絲螞跡，究竟這波「無基之彈」，能不能變成「有跡可循」，可能還要更多的數據來左證了。

步入4月天氣漸漸回暖，經濟景氣是否也能跟上天氣的變化，逐漸走出寒冬，全球都在引頸期盼。3月起台灣企業接單陸續傳出一些好消息，急單效應讓原先的悲觀氣氛獲得一些紓緩，接下來放無薪假的員工也減少了，似乎讓大家的心頭多了一份安定的力量。

這波金融危機，在全球央行大幅降息、各國政府創造內需的帶動下，初步出現止跌的現象。首先以中國股市率先止跌反彈，上證指數在08年11月創下近期低點1678點後，到3月23日指數2325點，漲幅高達39%。台股加權指數也同樣在08年11月創下近期低點3955點，到3月23日指數5124點，漲幅30%。

但金融風暴的震央美國與歐洲，元氣似乎沒有恢復得這麼順利。由於經濟疲弱，美國道瓊指數更在3月初跌破6500點，但隨後因為花旗銀行表示，1、2月的財報沒有出現虧損，讓投資市場鬆了一口氣，股市趁勢反彈，短短2週股市漲幅高達17%。而英國股市也同樣持續下挫，一直到3月9日初步止跌。

整體看來，歐美股市才剛剛回魂，但面前還有隱憂。如降息空間已經用盡後，接下來聯準會Fed以印鈔票買回債券的方式，繼續提供寬鬆的貨幣市場，但此舉可能讓美元貶值、通膨再起。另外，低利環境更增添壽險公司經營危機，此也成為金融市場另一個潛在危機。再者，失業率頻創高點所可能帶來的消費貸款危機，也是另一個隱憂。

金融面打下強心針搶救危機外，接下來就看經濟面能否出現轉機。以現階段的經濟數據唯一比較明確的是，原物料價格暴跌後通膨壓力下滑，但其它經濟面的數據則還沒有看到燕子飛來。例如美國工業生產指數持續下滑，領先指標也持續下跌，企業獲利仍然不振，個人消費也沒有起色，失業率更持續上揚。唯一稍感安慰的是採購經理人指數2月份小幅回升。

除了美國之外，歐元區、日本、各新興市場的指標，也都大同小異，現階段還沒有出現明顯的燕子飛來。即使飛來一隻，除非我們可以持續2、3個月看到穩定上揚，或是可以看到多個指標都出現止跌回升的現象。否則對於整體的經濟景氣，似乎還沒有辦法太過樂觀。

好消息是，投資人沒有像先前那麼擔心了，我們看到恐慌指數(VIX Index)從08年10月最高達89.53點，現階段已經跌到50點以下，心理面最壞的情況似乎逐漸過去了。至於何時可以迎接歡樂的氣氛呢？先前金管會主委陳冲舉紅酒指數(Liv-ex 100，倫敦國際酒類交易所嚴選100支紅白酒的中間價指數)為例，認為該指數在2月小幅回升，也許是一個消費面的參考指標。我查了一下Liv-ex 100指數，最高點出現在08年6月，之後反轉下滑，但1、2月出現小幅回升。和所有指標相比，紅酒指數和原物料價格走勢似乎較為一致，至於能不能成為觸底反彈的參考指標，未來大家不彷一邊品紅酒，同時也追蹤一下指數變化了。